盛世景合伙人廖瑜:疫后产业经济复苏,资本和科技是关键

2020-09-28

【导读】 【希鸥网专访】新冠肺炎病毒作为2020年最大的黑天鹅,席卷全球185个国家和地区,失业率上升、服务业重创、海外贸易放缓,对全球经济造成重大打击。据不完全统计,在2020年和2021年

【希鸥网专访】新冠肺炎病毒作为2020年最大的“黑天鹅”,席卷全球185个国家和地区,失业率上升、服务业重创、海外贸易放缓,对全球经济造成重大打击。据不完全统计,“在2020年和2021年期间,全球GDP因疫情危机而累计损失约9万亿美元,超过日本和德国经济的总和。”

作为备受关注的科技行业,整体形势也不容乐观。现阶段,仍然面临着供应链全面复工复产难、线下零售渠道大面积停滞、技术研发烧钱模式难以为继、消费意愿疲软无力等问题。据不完全统计,从3月11日至今,旧金山湾区已宣布裁员的科技公司数量已达117家,裁员总数超过17000名,其中不乏Uber、Lyft、WeWork等员工数千人的独角兽公司,行业涉及数据服务、零售、医疗、传媒、房地产、教育等。而与出行、消费相关的硅谷公司,更是几乎无一幸免。

对此,我们专访了知名投资人、盛世景合伙人廖瑜,以她为第一视角进行全球视野观察,尝试如何运用科技和资本力量助力疫后的全球经济复苏与发展。

图:盛世景合伙人廖瑜

作为股权投资和跨境并购领域的资深人士,廖瑜毕业于对外经济贸易大学,经济学硕士,美国注册财经分析师CFA持证人,拥有香港证券与期货行业从业资格,在中央财经大学担任研究生业界导师。过去曾任职于华融国际等知名金融机构。在一级市场股权投资、跨境并购投资等领域有超过10年的从业经验,主要专注在高科技领域。她曾主导荷兰恩智浦半导体公司的两个大型跨境并购项目Ampleon和Nexperia。

Ampleon项目完成于2015年,当时正值恩智浦(NXP)和飞思卡尔( Freescale)这两大半导体厂商并购,为避免违反美国的反垄断法,恩智浦(NXP)剥离出RFPA芯片业务,成立了Ampleon集团,而中方成功竞标,成为国内芯片行业的里程碑事件,填补了我国高频射频芯片产业空白。Nexperia项目完成于2017年初,那段时间国家外汇管理非常严格,Nexperia作为当年最重要的高科技领域跨境并购项目,是唯一个获得相关跨境并购和资金出境审批,顺利完成交割的案子,其27.5亿美元的规模也是当时半导体行业最大规模跨境并购案。

两个项目收购完成后,实现了国外先进技术和国内巨大需求市场的对接,打破了外资的垄断,对所涉及领域的全球格局产生了重大变革。Ampleon现已打造为在境外持续并购半导体领域优质项目的平台,Nexperia则已成功装入上市公司并获得了资本市场的追捧。目前全球高科技领域的竞争格局下,这两个半导体领域的大型并购案极具稀缺性,不可复制,这对中国半导体行业的发展,对中国加紧步伐追赶国际先进水平具有重大意义。

疫后经济复苏,“科技+资本”成为关键突破口

在全球经济持续恶化,风险加大的紧迫形势下,依靠科技创造新的增长点、新的经济社会发展模式,是转危为机的根本出路。正如经济经济学家G·Mensch所言“当经济陷入危机时,只有新的基础创新和新的产业才能使经济迈向复苏”。百年之间,全球经济经历了5次飞跃,科技创新和资本成为推动经济发展、产业变迁的重要力量。资本和科技不是两轮或者两翼关系,而是共生和彼此加强的关系。资本帮助科技成果实现商业价值,科技为资本注入活力,提高资本的ROI。二者融合的好坏,直接影响经济发展的质量。

经过疫情催化,科技行业两大商业趋势将越来越明显。一方面,生命周期处于科研阶段的公司想要安全度过疫情危机,就必须有充足的资金维持,并尽快寻找合适的应用落地场景,开启商业化和市场化进程。另一方面,全球创投生态将发生重大调整,长尾创业型科技公司会大量淘汰出局,行业巨头及独角兽企业将加快并购步伐,使自己处于有利的竞争态势,并借机扩大市场生存空间。这背后都离不开资本的推动,而私募股权基金的加速进场也许会让整个局势越来越明朗化。

全球商业格局重塑,技术创新引领产业跃迁

截止目前,全球共经历了五轮康波周期,每一轮经济周期的起始都以一些突破性技术作为标志,都伴随着新产业的崛起和旧产业的没落。技术创新和资本推动了过去的六次并购浪潮,每一次并购都是行业集中度不断提升的过程,大部分行业形成了几家寡头垄断的局面。资本推动了产业扩张和整合,推动了全球聚集效应的形成。

很多跨国公司都是通过并购来实现战略发展,比如谷歌,已经实施了183起并购,把很多具有战略价值的技术资产并购吸纳进来,如YouTube、安卓和DeepMind(阿法狗)等战略技术资产。这些技术和创新资源的连接和嫁接,又催生出新的技术和应用场景和市场需求。这样一系列的技术资产并购,使谷歌从一个互联网搜索引擎公司,成为了超级科技帝国。科技推动产业创新和产业升级,推动新的行业层出不穷,资本加速了技术的转化,不断推动产业的发展和壮大。

图:盛世景合伙人廖瑜

在廖瑜看来,企业的并购方向一定要深思熟虑,并购一定是战略导向型而不是机会导向型。成功并购的前提,需要企业在深度行业研究的基础之上,具有清晰的产业扩张框架和产业扩张路径,同时重视并购整合的工作。此次疫情百年难遇,或将引发全球商业格局重塑,机会与挑战并存,适逢企业战略调整的窗口期,运用好资本和科技的力量是助力疫后经济复苏、引领下一波经济周期的关键。

巨头加速进场,产业并购迎来历史机遇

廖瑜表示,今年股权市场整体存量资金紧张、增量资金有限,LP的投资选择更加理性及谨慎,更加倾向于投资于头部机构。2019年上半年,市场上募资金额超十亿美元的大型基金仅占基金总数的5%,却募得了市场上近70%的资金。疫情之下,头部机构想要扮演的角色是“锦上添花”,而非“雪中送炭”,所以他们会重仓独角兽企业,并积极参与到巨头并购的行列中。还有一个重要原因,疫情导致企业现金流紧张和经营困难,为了生存会降低估值去融资,这正是私募基金进场和产业并购的绝佳时机。

今年Alphabet、亚马逊、苹果、Facebook和微软已经宣布了19笔交易,这是自2015年以来,一年中截至这个日期收购速度最快的一年。这一波交易热潮也表明,疫情期间大型科技公司的实力进一步巩固。这些集团希望利用其创纪录的估值,重新成为新兴行业的主导者,而且越来越习惯于在当前的环境下战略收购优质标的,希望凭借此类机会性交易尽可能扩大与竞争对手之间的差距。与此同时,反垄断已经成为交易双方不得不重视的监管红线。

谈及自己今后的业务发展方向和职业规划展望,廖瑜说道,她会一如既往地本着“科技改变世界、资本并驾齐驱”的初心,深耕高科技领域的投资和并购,通过资本运作促进全球产业要素的高效流动、配置,带动疫后经济快速走出阴霾。另外,积极贡献个人微薄力量,实现自身经济价值与社会价值的同时,让世界变得更美好。

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