聂政正闻投资董事长

回顾正闻投资创始人聂政过去十五年的从业经验,我们会发现他是一个地地道道的学院派加实战派。2005年从西安交大金融系毕业后,聂政进入中国平安从事保险资管和企业年金投资运营

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什么样的创业者才会得到投资人的青睐?
踏实、专注、利他

回顾正闻投资创始人聂政过去十五年的从业经验,我们会发现他是一个地地道道的学院派加实战派。2005年从西安交大金融系毕业后,聂政进入中国平安从事保险资管和企业年金投资运营的工作,2010年进军基金行业,在华安基金和长金投资从事二级市场的长期价值投资,2013年进入鼎晖投资涉猎股权投资,并取得了并购交易师和证券、基金从业资格,工作之余坚持学习,先后在中山大学和北京大学学习并取得硕士学历和MBA学位。10数年的投资行业历练、丰富的投融资工作经验累积,VC+PE+二级投资优质项目频出带来的鼓舞,把聂政的视野推上了一个新的高度,事业迈向了新的历程。

2015年,作为合伙人之一的聂政创办了正闻投资,正式开启投资人的新角色。

从专心,到专业

在艺术创作的世界中,常有学院派与自由派两者间的纷争和讨论。在许多人看来,投资也有这两者的区别,但是究其本质,艺术没有标准,而投资行业却有着一脉相承的思考方式。纵观无数优秀投资人,他们都有着金融、管理、投资甚至科技医疗实业等等多方位的工作经验。正所谓“罗马不是一天建成的”、“冰冻三尺非一日之寒”,无数经验的累积才塑造出一个优秀的投资者。而聂政,或许就是这两者最典型的学院派。

创办正闻投资之前,聂政先后在平安保险集团、华安基金、长金投资、鼎晖投资、盛世景集团、湖岸投资、朗玛峰创投等国内外知名金融机构及私募基金工作,积累了15年以上的VC+PE+另类投资经验、投行+商行+财富管理的复合金融背景,熟悉资本市场、并购重组、一二级联动。聂政投资聚焦芯片元器件、新一代信息技术、智能装备、新能源新材料等行业,过去多年的职业生涯积累的投资案例有:燕塘乳业(002732)、巨人网络(002558)、优必选、美的(000333)、大参林(603233)、中星技术、创显科教、昊方机电、虹软科技(688088)、云从科技、江西国科军工、澜起科技(688008)等,这一切都为正闻投资的建立打下了坚实的基础。

工作给人带来的新鲜感在于挑战,在于成长,聂政也在多年的投资行业工作中找到了有效的那个“点”——长期价值投资。“开始工作的前5年里,我第一次接触并深入学习了二级市场的长期投资,这为后来在投资公司中的工作起到了重要作用。”谈及15年的工作经历为聂政带来的经验和收获,聂政说到,“如果说开始做投资这10几年我最大的收获,那就是真正成长为一个长期价值投资的秉承者。我认识并发现被投企业的价值,也以此为宗旨,给正闻投资定下slogan:从价值判断到价值创造转变的开放融合的长期投资者。”

任何业务理念离不开操作上的可行性条件,谈到可操作性,又不得不提正闻投资目前的团队构成。据了解,目前正闻投资兼具金融和实业的团队背景,团队成员来自众多国内、国际头部企业的精英骨干,例如INTEL、微软、Cadence、默克、华为、中芯国际、美的集团、金发科技等等实业,以及鼎晖投资、平安集团、盛世景集团、朗玛峰创投、贝塔斯曼、安永、华泰证券、华安基金、诺亚财富等等金融机构。在实业+金融机构的良性搭配下,正闻投资将投资方向集中在科技与医疗板块。在这些赛道上,正闻投资团队以丰富的产业背景,以及团队成员们对行业深刻的理解和洞察力为重要起点,延伸寻找优质的投资项目。

在聂政看来,专业的团队是正闻投资的核心竞争力。“我们的团队中有很多产业背景丰富的‘牛人’,比如说在芯片产业方面,我们的专家顾问兼投资决策委员会委员是中国最早的创投先行者之一,曾任职于全球最大芯片EDA软件公司Cadence;还有曾任职于Intel美国研发中心并获得英特尔最高技术成就奖、中芯国际创始人之一、麻省理工学院副教授也是正闻投资的专家顾问;正闻投资硬科技事业部的投资总监来自华为海思,有着13年的芯片研发经验。

在医疗产业方面,我们的专家顾问团队兼投资决策委员会委员有广东省医学科学院的主任医师兼博士生导师,有广东省药学会第17届理事会药物制剂专家委员会委员、在航空航天工业部兰飞医院、广州中医药大学、广药集团、扬子江药业集团等有30多年医疗医药经验的国家医药管理局全国第一批执业药师等,这些专家顾问和产业精英人士对行业的了解非同一般,也为我们带来了许多极具价值的项目资源;除却拥有丰富产业背景的顾问以及合伙人,团队中还有多位资深金融和投资人士,正闻投资的风控总监来自东北证券、诺亚财富和海鲲投资,有着多年的产品设计、基金运营和风险管理经验;财务总监是澳大利亚注册会计师;法务总监是广东工商大学MBA,北京大学法学学士。

如果说正闻投资是一条大河,那团队成员就是无数条汇聚其中的小溪,他们带着各自的能力和资源,让正闻投资不断壮大,奔涌前进。

行业深耕中的“小而美”

既有“前因”,必然也有“后果”。优质的团队带来专业且长远的行业视野,在投资项目上的选择不随大流,不走表面,团队长期丰富的产业背景,对科技行业深刻的洞察和理解力,给公司带来独占渠道的项目资源,而这让正闻投资更容易找到投资估值低且后续成长潜力巨大的投资项目。比如正闻投资目前正在进行投资的某纳米新材料项目。纳米超高温散热新材料在未来中国5G基建、新能源电池及光伏发电、军工等领域上大有可为。对此聂政提到,未来公司团队会对所投企业提供融资、业务、管理等方面的增值服务和投后赋能,更大程度地促进企业规范发展和快速成长,将研发成果转化为生产力。

聊到投资领域,聂政表示:“目前我们主要做科技和医疗两个方向的投资,这是我们的投资特色,因为‘小而美’有时候比‘大而全’更具效率。”据了解,正闻投资目前的具体投资内容有芯片原器件和新一代信息技术、新材料和新能源、生物医药和医疗器械。

对芯片与信息技术行业的看好离不开国家间竞争逐渐白热化的国际大背景,国内急需芯片产业人才、尖端设备和核心技术;日渐成熟的5G技术未来有望成为我国自主创新、实现弯道超车的重要武器。“正闻投资在这个领域的布局相对比较多,储备项目有亚洲前三的自主创新第三代化合物半导体生产企业、有中国第一家异构处理器IP核、高端计算芯片及解决方案供应商,也有某行业领先的半导体晶圆检测设备提供商、以及某国内第一家基站射频收发芯片企业等。”

正闻投资在新能源新材料项目上的布局数量有十数家,在新能源电池及正负极材料领域储备了多家优质项目,创始团队优秀背景过硬、处于行业龙头地位且计划上报IPO的有两家,以及进入快速发展期、产品供不应求的类似负极石墨材料的多家新兴企业;纳米散热材料方面,正闻投资主要认为此材料应用范围广阔,具有千亿级的市场体量,且中早期投资价格便宜,是一个优秀的未来可能带来百倍回报的项目。而生物医药和医疗器械领域是一个非常朝阳且需求长期稳定增长的投资方向。

正闻投资根据以往成功的投资经验,在储备的几十家医疗企业中,重点关注了一家新冠病毒检测龙头企业港股私有化项目、以及一家国内研发实力超强的港股分拆上市的一线药物研发企业,这类企业都有君联资本、IDG、复星等业界领袖加持,成长迅速,在A股科创板上市基本上板上钉钉。

投资项目有无数种,给LP们带来收益是最终目的。早在 2015 年创业之初,正闻投资创始人聂政就根据多年工作经验,提出了创业投资+财富管理的经营理念,总结出世界一流企业的标准:三高一低,即客户满意度高、优秀员工收入高、股东回报高、企业综合成本低,用以审视正闻的经营情况,同时以此标准识别并辅导被投企业。聂政强调“利他”的思想,让投资人分享到全球伟大企业的增长成果。

正闻投资不仅在项目选择上做到了“小而美”,在资金的分配上同样有着精打细算的考量。在投资总额的分配上,60%的资金投资于Pre-IPO项目,也就是接近上市的中后期项目,这些企业的盈利能力、经营规模、市场地位已有较好的基础,投资风险更低,可以为投资人带来相对稳定的回报。40%的资金投资给中早期的项目,但投资前的评估必不可少,拟投企业必须具备一些出色之处,比如背景光环亮眼,产品竞争力强、市场应用明确且潜力巨大、业务增长迅速,最后也最重要的一点是估值较低的中早期项目。

用聂政的话来说,正闻投资始终以创业者的心态去支持和辅导创业企业,正闻是科技创业者背后的金融创业者。“小而美”不仅是指投资“极致产品的科技领军企业”,更指“好到用在刀刃上”。精选和深耕科技赛道、痴迷企业的专注,对投资人负责的态度,这在某种程度上既保证了LP的收益稳定,让资金集中力量发挥出它应有的作用,同时深耕细作的投后管理也让被投企业获得更多的帮助和支持,快速成长变得更加优秀。两个“小而美”的结合,必然会迎来1+1>2的最佳状态。

是金子,总会发光

距离第一句“大众创业万众创新”的呼声已经过去5年时间,当创新创业的热情逐渐降温,创投寒冬的说法也就开始甚嚣尘上。以一个投资人的角度,如何看待创业者们是否真的进入寒冬期?聂政有着他自己的看法。

“仅以我个人的经验来看,现在的创业环境其实是冰火两重天的状态。事实上,优质的创业者和创业项目从来不缺投资人追捧。举几个例子,我有一个中大的同学和另外两个校友创立了一个电商企业,完美日记。他在创办之初就拿到了红杉资本、高瓴创投等业界知名机构的资金,仅用了三年时间就在美股成功上市,估值超过460亿。能够在这么短的时间内快速发展,其实就是他找准了方向,因为中国的垂直电商近几年一直在快速成长、80、90、00后逐渐成为消费主力,自主意识的觉醒客观上呼唤一个国产品牌,完美日记应时代运而生。

第二个就是我们正在进行的新材料项目,他们也不缺投资人追捧,因为这个企业属于纳米散热新材料行业的领军人,发明人也是中科院背景,技术过硬,应用领域广泛。再举个我身边的例子,也是我交大师兄投的一个TMT商用硬件方向的项目。其实在四年前,这个项目还非常困难,当时我介绍师兄的公司去投资时,这家公司的估值也才7000万,但是经过四年的快速发展,这家公司的业务做到安卓商业智能软硬件一体化解决方案全球销量第一,深创投、小米、美团、分众、阿里都投进去了,最新估值60亿,市值增长超过80倍。”聂政表示,好的项目具备市场竞争力、创始团队自带光环,会格外受到资本市场的青睐。

但当我们把目光投向市场,会发现创业者们频繁提到寒冬二字,亦不是随口一说,而是真实地存在着融资难、产品创新难、开拓市场难等问题。纵观国内企业数据统计,中国中小企业的平均寿命是2.6年,集团公司的寿命也才6年。香港大学一位专家曾在演讲中提到,发明和创新中有99%是失败的,这1%的成功中又有99%的发明专利实际上并没有市场应用空间。能够应用到市场上的又有99%无法最终走到IPO上市的水平。所以对于投资机构来说,投资一家创新企业想最终达到IPO上市,失败的概率高达99.9999%。

在亲身经历过创业,又在多年的投资工作中筛选了无数企业项目,聂政对什么样的创业者才会得到投资人的青睐有了自己的判断。如果用六个字回答,那就是“踏实、专注、利他”。

创业者第一是要踏实,勤奋、接地气,首先要活着。《三体》中写到:生存是文明的第一需要。对于一个初创公司的创始人来讲亦是如此。放低预期、放下面子、从小做起;提高业务能力,提升造血能力。要找准方向,认清自己的能力边界,毕竟残酷的现实告诉你我,有些赛道,天生就不是留给初创公司的。

第二是要专注,根据市场需求和自身条件,选准行业细分赛道并长期认真地钻研下去,契而不舍地做出精益求精的极致产品,未来才能打造科技领军企业。在聂政看来,创业初期,在资源很少的时候,最好的方式就是寻找到一个小的切入点作为突破点,只有真的挤进去,未来才有机会站稳脚跟。就像大疆无人机的成功,就是极致科技产品的创业典范;再比如“完美日记”,在欧莱雅、雅诗兰黛等众多欧美大牌、高端美妆产品的包围下打开一个缺口,用“小而精”“小而美”的国产特色产品分走了原有欧美大牌产品的市场,这也是一种成功的典范。

第三是要“利他”。创业者先不要急着赚钱,而是要从客户和市场的需求出发,创造出能真正解决客户“痛点”的产品。例如乔布斯,他在创立苹果公司时首先想的不是赚钱、而是创造出改变人类的极致完美的产品,所以苹果的IPONE、IPOD、IPAD等产品一经问世就供不应求、畅销全球;又如美国的埃隆·马斯克,他做特斯拉、做SPACE X、做人脑芯片等项目,虽然看上去天马行空,但最终目的都是改变人类,他不是从盈力和快速赚钱的角度出发去创业、去创新,而是站在更高的“利他”角度、站在让全人类生活地更加美好的角度。这样的创业者才能诞生出真正的世界级伟大企业。

如果能真正做到以上三点“踏实、专注、利他”,拿到投资人的钱、企业实现盈利甚至走向IPO成功上市那都是顺理成章的结果。

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